MESAČNÝ KOMENTÁR
Americké technologické akcie uvoľnili v júni nohu z plynu a hneď v prvých dňoch mesiaca už dokonca začali brzdiť. Investori využili doterajšiu rally na výber ziskov, k čomu prispela aj mierna skepsa časti trhu, ktorá sa obáva o návratnosť investícií do AI. Trhová volatilita vzrástla na niekoľkomesačné maximá, ale situácia sa v polovici mesiaca, po dohode USA a Iránu o postupnom nastolení mieru na Blízkom východe, výrazne upokojila. Súčasťou dohody je samozrejme aj otvorenie Hormuzského prielivu, čo prakticky znamená nižšiu infláciu v budúcnosti a tým aj prívetivejšiu menovú politiku, než sa ešte na začiatku mesiaca zdalo. Preto aj prvé zasadnutie Fedu pod vedením nového guvernéra Kevina Warsha, na ktorom prekvapujúco naznačil silné odhodlanie bojovať proti inflácii, trh veľmi nevystrašilo. V druhej polovici mesiaca technologické akcie stále váhali, ale trh za oceánom podržali zdravotníctvo, utility či financie. Za celý mesiac sme tak na americkom akciovom trhu videli len mierny pokles, S&P 500 oslabil o cca jedno percento. Európe sa darilo oveľa lepšie – jednak je imúnnejšia voči poklesu technologických firiem, lebo ich má menej, a jednak jej ako čistému importérovi energií mierová dohoda o Blízkom východe prospieva viac než USA. Všeobecný index Stoxx 600 vzrástol v júni o 2,5 % a darilo sa takmer všetkým európskym národným indexom. Nemecký DAX bol však výnimkou, negatívne ho ovplyvnili zbrojárska firma Rheinmetall aj automobilky, ktoré čelia slabším predajným vyhliadkam v Číne.
Dlhopisový trh v Európe zažil mierne uvoľnenie výnosov, paradoxne napriek tomu, že ECB 11. júna zvýšila sadzby a jej rétorika bola prísna. Väčší vplyv mal totiž pokrok v mierových rokovaniach na Blízkom východe. Klesali najmä celé úrokové krivky krajín s najvyšším ratingom, napríklad Nemecka či Holandska, kým ratingovo horšie krajiny - Francúzsko a Taliansko - sa na celej krivke posúvali nadol len veľmi mierne.
Komoditám sa vôbec nedarilo, strácali všetky skupiny, najviac energie a drahé kovy. Európska ropa Brent zlacnela o 20 dolárov a na konci júna testovala úroveň mierne nad 70 dolármi za barel.
Euro voči doláru oslabilo o 2 % na 1,14 USD za euro.
Hlavným ponaučením júna je, že trhové líderstvo sa môže rýchlo meniť. Kým v predchádzajúcich mesiacoch boli hlavným motorom rastu technologické firmy, v júni trh podporili defenzívnejšie sektory a uvoľnenie napätia na Blízkom východe. Investori by nemali stavať portfólio na jednom príbehu, nech je akokoľvek presvedčivý.
INVESTÍCIA DO VESMÍRU UŽ NIE JE SCI-FI
Vstup spoločnosti SpaceX na burzu patrí medzi najvýznamnejšie investičné udalosti posledných rokov. Firma Elona Muska bola roky považovaná za jednu z najatraktívnejších firiem na svete a investori teraz získali možnosť podieľať sa na jej ďalšom raste.
Najväčšou hodnotou SpaceX je kombinácia viacerých rastúcich biznisov, ktoré sa navyše navzájom dopĺňajú. Firma dominuje trhu komerčných vesmírnych letov – kým v roku 2020 uskutočnila 26 štartov, v roku 2025 ich bolo už 175, výrazne viac ako v prípade druhej najaktívnejšej firmy, čínskej štátnej spoločnosti CASC s približne 70 štartmi. Ďalej SpaceX prevádzkuje satelitný internet Starlink, unikátny systém viac ako 10-tisíc satelitov veľkosti menšieho auta s hmotnosťou približne 800 kg, ktoré obiehajú Zem vo výške okolo 550 km. SpaceX zároveň získava rastúce kontrakty v obrannom sektore a celkovo buduje infraštruktúru, ktorá môže zohrávať významnú úlohu v budúcej digitálnej AI ekonomike.
Starlink je považovaný za najcennejšiu časť skupiny. Na rozdiel od raketových štartov prináša pravidelné a opakujúce sa príjmy podobne ako telekomunikačné alebo cloudové spoločnosti. V júni 2026 mal približne 12 mil. predplatiteľov, raz toľko ako pred rokom.
Budúci vývoj akcií bude závisieť od toho, či sa spoločnosti podarí naplniť mimoriadne vysoké očakávania investorov. Optimisti veria, že SpaceX sa môže stať obdobou dnešnej Nvidie – teda kľúčovým dodávateľom infraštruktúry pre nový technologický cyklus.
Opatrnejší investori však upozorňujú, že podobne ako Tesla môže spoločnosť najprv prejsť obdobím výrazných výkyvov, počas ktorého sa jej ocenenie postupne priblíži ekonomickej realite.
Investori budú určite pozorne sledovať rast počtu používateľov Starlinku, schopnosť firmy zvyšovať ziskovosť a vývoj obranných a vládnych kontraktov, ktorých význam vo svete rastúceho geopolitického napätia rastie. Pozornosti neujde ani program Starship, nová plne znovupoužiteľná raketa, navrhnutá na vynášanie veľkých nákladov, satelitov Starlink novej generácie, astronautov na Mesiac a potenciálne aj ľudí na Mars. Tá by mohla dramaticky znížiť cenu dopravy do vesmíru a umožniť ďalší masívny rast Starlinku.
Ak sa podarí naplniť ambície v oblasti satelitného internetu, vesmírnej logistiky a strategickej infraštruktúry, SpaceX by sa mohla zaradiť medzi najvýznamnejšie technologické spoločnosti 21. storočia. Investori preto dnes nekupujú len rakety. Kupujú víziu budúcej ekonomiky vo vesmíre. Aj naši investori sa na nej už podieľajú v našej tematickej stratégii.
UPOZORNENIE
Tento dokument má slúžiť ako marketingová komunikácia, nie ako finančná analýza a zároveň sa nejedná o investičný prieskum. Preto nemusí byť v súlade so zákonnými povinnosťami, ktoré vyžadujú nestrannosť finančnej analýzy alebo zakazujú obchodovanie pred zverejnením finančnej analýzy. Uvedené názory a informácie sú stanoviskom autora pričom uvádzajú všeobecné stanoviská. Hoci uvedené informácie považuje autor za spoľahlivé, nemožno zaručiť ich správnosť, úplnosť a aktuálnosť. Zverejnené informácie sa môžu v čase meniť. Právo zmeniť akúkoľvek informáciu kedykoľvek a bez upozornenia vopred je vyhradené. Autor vrátane spoločností PARTNERS ASSET MANAGEMENT, správ. spol., a.s. a PARTNERS Investments, o.c.p., a.s. vylučujú akúkoľvek zodpovednosť za prípadnú ušlú ujmu vzniknutú prijímateľovi informácií z dôvodu spoliehania sa na uvedené informácie. Žiadna z uvedených informácií alebo názorov nepredstavuje ponuku na nákup alebo predaj cenných papierov alebo iných finančných nástrojov príp. uzatvorenie akejkoľvek zmluvy. Informácie nie sú určené na poskytovanie investičného poradenstva a neberú do úvahy špecifické investičné ciele, finančnú situáciu a osobné záujmy kohokoľvek, kto by mohol túto správu prijať. Akékoľvek investičné rozhodnutie nie je možné prijať len na základe uvedených informácií. Hodnota investície môže stúpať alebo klesať a návratnosť investície nie je zaručená. Minulá výkonnosť nie je zárukou budúcej výkonnosti. S investovaním je spojená rôzna miera rizika, ktorá závisí od zvoleného finančného inštrumentu. Investor, ktorý nie je schopný s ohľadom na svoje znalosti a skúsenosti posúdiť riziká plynúce z investovania by mal svoje rozhodnutie konzultovať s finančným odborníkom pred realizáciou investície.