MESAČNÝ KOMENTÁR
Je už takmer zvykom začínať ekonomické komentáre slovami „clá, americká administratíva, Donald Trump a obchodné vojny“. Inak tomu nie je ani pri hodnotení finančných trhov v marci. Prekvapením je však opačný vývoj, než sa očakával pod taktovkou 47. amerického prezidenta, ktorého slogan „Amerika prvá“ naznačoval pokračovanie americkej výnimočnosti.
No neistota pod jeho vedením má negatívny vplyv na náladu, čo sa prejavilo v očakávaniach spotrebiteľov a finančných analytikov, keďže sa opäť po nejakom čase začala diskutovať téma spomaľujúcej americkej ekonomiky či dokonca recesie.
Akciové trhy v USA museli pod váhou revidovaných odhadov ziskov ustúpiť a po viac než ročnej prestávke sme tak zaznamenali korekciu vo výške 10 % pri indexe S&P 500, ktorý však v marci klesol „len“ o 5,6 %.
Ešte nepriaznivejší výsledok priniesol pre eurového investora americký dolár, ktorý oslabil o viac než 4 %. V takomto rozbúrenom prostredí potvrdili americké štátne dlhopisy ako „bezpečný prístav“.
Konfrontačný prístup americkej administratívy mal výrazný vplyv na rozhodovanie európskych lídrov, ktorí oznámili intenzívnejšie investície do obranných kapacít Európskej únie a infraštruktúry Nemecka. Nemecké štátne dlhopisy zaznamenali najväčšiu jednodennú zmenu od pádu Berlínskeho múru, keď výnosy na 10-ročných dlhopisov vzrástli o neuveriteľných 0,3 %, čo však zvýšilonáklady na dlh aj ostatným členským štátom. Pozitívom zostáva ochota ECB znižovať úrokové sadzby, depozitná klesla už na 2,5 %. To je stále atraktívny výnos pre nástroje peňažných trhov. Spolu s ukončením vojny na Ukrajine, sa zvyšujú očakávania rastu európskej ekonomiky, hoci pozvoľne. Vplyv na náladu Európanov je však výrazný. Aj preto patria európske akcie tento rok medzi najvýkonnejšie, aj keď v marci odovzdali približne 4 % svojho rastu.
V Ázii hrozba obchodných vojen zatienila pozitívny sentiment najmä na čínskom akciovom trhu, ktorý sa viezol na „baby AI“ vlne, no v marci stagnoval. Podobný osud postihol aj Japonsko – s rastúcim jenom sa proexportný akciový trh musel rozlúčiť s ďalšími ziskami.
Začiatok roka 2025 bol turbulentný a zdá sa, že aj nasledujúce obdobie bude prinášať výzvy. Dobrou správou však je, že diverzifikácia je efektívna. Platí to pre akcie a dlhopisy, ako aj v rámci regiónov a sektorov. To investorom poskytuje nástroje a možnosti, ako zvládnuť rozbúrené vody finančných trhov.
ZAUJALO NÁS
Americké akciové indexy vymazali celú povolebnú „rally“ a ocitli sa v korekcii, to znamená, že klesli o 10 a viac percent. Môže za to neistota, ktorú v investoroch zasial a živí americký prezident, ktorý svojou obchodnou politikou ohrozuje medzinárodný obchod.
Na druhej strane, investori by mali v takýchto chvíľach zachovať pokoj. Korekcie na akciových trhoch sú úplne bežné a v priemere od roku 1928 si tie americké prešli vyše jednou korekciou každý rok. Ani medvedí trh, teda pokles o 20 % od maxima, nie je z dlhodobého hľadiska raritný, keďže k nemu dochádza v priemere raz za 4 roky. Inak povedané, aktuálny pokles na trhoch nie je prvým a ani posledným, s ktorým sa investori na svojej investičnej ceste stretnú.
Avšak, pri každom prepade na akciových trhoch nám história ukázala, že trhy sa vždy dokázali zotaviť a dosiahnuť nové historické maximá. Teda pri pohľade do „spätného zrkadla“ boli prepady na trhoch vždy dobrou investičnou príležitosťou.
Nákupy akcií v korekcii totiž zvyšujú návratnosť investícií, keďže investor nakupuje „so zľavou“. Takže práve v časoch prepadov je vhodný moment na mimoriadne vklady. Investori by však nemali vyčkávať len na korekcie a investovať pravidelne. A to z dôvodu, že príchod korekcie je nepredvídateľný a môžeme prichádzať o zisk v čase, keď trh dlhodobo rastie. Veď dnešná korekcia nás preniesla ledva pár mesiacov do minulosti.
Prekvapením pri aktuálnom poklese je, že európske a ázijské trhy sa korekcii (pokles o 10 %) zatiaľ vyhli. Ázii pomohli čínske technologické spoločnosti, ktoré po niekoľkých rokoch klesania, dokázali otočiť tento trend, keď čínske technologické spoločnosti ukázali svoje schopnosti v oblasti AI, na čo si investori uvedomili, že AI nie je len v USA.
Európskym akciám pomáhajú hlavne ohlásené fiškálne stimuly v Nemecku a ohlásené prezbrojovanie celej EÚ. Okrem toho európskym a ázijským akciám pomáha aj fakt, že ich ocenenie, oproti tomu americkému, je výrazne atraktívnejšie.
Investovanie nie je šprint, ale beh na dlhú trať. Dlhodobého investora by poklesy na akciových trhoch nemali vyrušovať. Totižto pri pohľade na dlhodobý graf akciových indexov si väčšina investorov povie, ako bola niektorá z mnohých korekcií ideálnym časom na investovanie. Avšak dnes, keď korekciu na trhu skutočne zažívame, mnohí investori panikária.
Tento dokument má slúžiť ako marketingová komunikácia, nie ako finančná analýza a zároveň sa nejedná o investičný prieskum. Preto nemusí byť v súlade so zákonnými povinnosťami, ktoré vyžadujú nestrannosť finančnej analýzy alebo zakazujú obchodovanie pred zverejnením finančnej analýzy. Uvedené názory a informácie sú stanoviskom autora pričom uvádzajú všeobecné stanoviská. Hoci uvedené informácie považuje autor za spoľahlivé, nemožno zaručiť ich správnosť, úplnosť a aktuálnosť. Zverejnené informácie sa môžu v čase meniť. Právo zmeniť akúkoľvek informáciu kedykoľvek a bez upozornenia vopred je vyhradené. Autor vrátane spoločností PARTNERS ASSET MANAGEMENT, správ. spol., a.s. a PARTNERS Investments, o.c.p., a.s. vylučujú akúkoľvek zodpovednosť za prípadnú ušlú ujmu vzniknutú prijímateľovi informácií z dôvodu spoliehania sa na uvedené informácie. Žiadna z uvedených informácií alebo názorov nepredstavuje ponuku na nákup alebo predaj cenných papierov alebo iných finančných nástrojov príp. uzatvorenie akejkoľvek zmluvy. Informácie nie sú určené na poskytovanie investičného poradenstva a neberú do úvahy špecifické investičné ciele, finančnú situáciu a osobné záujmy kohokoľvek, kto by mohol túto správu prijať. Akékoľvek investičné rozhodnutie nie je možné prijať len na základe uvedených informácií. Hodnota investície môže stúpať alebo klesať a návratnosť investície nie je zaručená. Minulá výkonnosť nie je zárukou budúcej výkonnosti. S investovaním je spojená rôzna miera rizika, ktorá závisí od zvoleného finančného inštrumentu. Investor, ktorý nie je schopný s ohľadom na svoje znalosti a skúsenosti posúdiť riziká plynúce z investovania by mal svoje rozhodnutie konzultovať s finančným odborníkom pred realizáciou investície.